房地產(chǎn)行業(yè)利潤(rùn)水平的回歸已然成為共識(shí)，但是部分頭部房企依舊展現(xiàn)了不俗的盈利能力。在剛剛過去的年報(bào)季，旭輝控股(00884.HK，下稱“旭輝”)業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入718億，同比增長(zhǎng)27%;凈利潤(rùn)首次突破百億，達(dá)119億，同比增長(zhǎng)29%;歸母核心凈利潤(rùn)80億，同比增長(zhǎng)16%。過去三年，旭輝凈利潤(rùn)、歸母核心凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率均為25%，盈利能力長(zhǎng)期維持行業(yè)高水平。此外，旭輝2020年調(diào)整后毛利率25.1%，歸母核心凈利潤(rùn)率11.2%，維持行業(yè)較高水平。
而作為衡量股東收益水平的核心指標(biāo)凈資產(chǎn)負(fù)債率ROE，旭輝在2020年業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣優(yōu)異。2020年，旭輝核心ROE達(dá)24.2%，連續(xù)五年維持在20%以上的高水平。同時(shí)，公司總資產(chǎn)3793億元，過去三年復(fù)合增速達(dá)36%;凈資產(chǎn)836億，過去三年復(fù)合增速達(dá)35%。
從上面的數(shù)據(jù)不難看出，旭輝在利潤(rùn)與資產(chǎn)增速方面保持著行業(yè)較高的水平，而這些成績(jī)背后，得益于旭輝前瞻的戰(zhàn)略引領(lǐng)能力和強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)組織能力。
比如，旭輝在2018年就洞察到行業(yè)利潤(rùn)下行趨勢(shì)，并開始積極探索多元化拿地，在過去幾年堅(jiān)持戰(zhàn)略落地，并取得良好效果。從2018年至2020年，旭輝多元化拿地占比不斷提升，從11%提升至51%，實(shí)現(xiàn)了能力的跨越。2020年多元化拿地項(xiàng)目平均銷投比超過3倍，為后續(xù)的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)提供了保障。通過多元化手段獲取的地塊中，不乏成都、長(zhǎng)沙、天津等優(yōu)質(zhì)城市。其中，旭輝通過一二級(jí)聯(lián)動(dòng)，在成都城南、城西連落兩座TOD項(xiàng)目，總計(jì)容面積達(dá)106萬平方米，總貨值達(dá)148億。旭輝通過收并購獲得長(zhǎng)沙雨花區(qū)國(guó)悅府項(xiàng)目，對(duì)應(yīng)貨值44.5億，銷投比3.1倍。旭輝聯(lián)動(dòng)旭輝教育IP，獲得天津?yàn)I海核心地段項(xiàng)目濱海江來，總貨值59.3億，并在該項(xiàng)目上引進(jìn)華師大附屬九年一貫制學(xué)校，推動(dòng)板塊價(jià)值全面提升。
近年來，旭輝大力推進(jìn)以區(qū)域集團(tuán)為核心、深耕區(qū)域市場(chǎng)的發(fā)展模式，并推進(jìn)一系列區(qū)域組織優(yōu)化和管理變革。通過這種“總部大平臺(tái)+區(qū)域小集團(tuán)+項(xiàng)目集群”的“三級(jí)管控”模式，旭輝將更多的管理權(quán)限下沉到一線，讓區(qū)域能夠更好地在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)形成平臺(tái)效應(yīng)和品牌合力，在清晰的集團(tuán)戰(zhàn)略指引下不斷提升區(qū)域投拓能力，持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額以攤薄區(qū)域管理成本，借此拓寬利潤(rùn)空間。2020年，旭輝東南區(qū)域銷售突破500億，江蘇、華北、山東區(qū)域銷售超200億，并在中國(guó)18個(gè)城市進(jìn)入當(dāng)?shù)劁N售TOP10，充分反映旭輝區(qū)域深耕的能力。
旭輝前瞻的戰(zhàn)略引領(lǐng)能力和強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)組織能力，也獲得了機(jī)構(gòu)的一致認(rèn)可。國(guó)泰君安認(rèn)為，旭輝踐行長(zhǎng)期主義理念，一方面通過精細(xì)化運(yùn)營(yíng)聚焦住宅開發(fā)，另一方面圍繞主業(yè)進(jìn)行多元化布局，無論是短期業(yè)績(jī)穩(wěn)定性還是長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間都非常值得期待。高盛則在研報(bào)中指出，旭輝憑借多元化拿地不斷鞏固的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并圍繞主業(yè)進(jìn)行相關(guān)領(lǐng)域戰(zhàn)略布局，以刺激可持續(xù)的收入并抓住潛在的分拆的增值機(jī)會(huì)，認(rèn)為旭輝可以持續(xù)增長(zhǎng)。
當(dāng)中國(guó)房地產(chǎn)進(jìn)入新長(zhǎng)周期后，穩(wěn)健均衡的旭輝高質(zhì)量發(fā)展勢(shì)頭不減。而旭輝控股董事局主席林中也同樣對(duì)旭輝未來發(fā)展充滿信心，他說：“財(cái)務(wù)穩(wěn)健，戰(zhàn)略清晰，執(zhí)行力強(qiáng)的房企，一定能夠在未來十年、二十年的黃金發(fā)展期里面，迎來業(yè)績(jī)爆發(fā)的窗口。所以，我想頭部房企應(yīng)該會(huì)比行業(yè)平均水平做得更好，旭輝也一定會(huì)在未來的幾年之內(nèi)，保持行業(yè)平均水平以上的表現(xiàn)。對(duì)此，我們有十足的信心!”
營(yíng)業(yè)執(zhí)照公示信息
