觀點網訊：2月22日，穆迪將新城發展控股有限公司、新城控股集團股份有限公司及新城環球有限公司的展望由“穩定”調整至“負面”。同時，穆迪確認新城發展的公司家族評級為“Ba1”，高級無抵押評級為“Ba2”，新城控股的公司家族評級為“Ba1”。

新城控股為新城發展持股67%的子公司，截至2021年上半年，占新城發展營收的99%以及其債務的89%。這兩家公司統稱為“新城”。

穆迪助理副總裁兼分析師Kelly Chen表示：“負面展望反映了穆迪對新城在未來12-18個月內房地產銷售萎縮和信用指標減弱的預期，且運營環境和融資條件受限。”

“評級確認反映了新城良好的流動性狀況，以及該公司持續的租金收入增長，這將為其穩定現金流提供支撐，”Chen補充道。

穆迪預計，在未來12-18個月，由于運營環境和融資條件受限，新城的合同銷售額和收入確認將減弱。

具體而言，穆迪預計，新城的總合同銷售額在2021年下降7%至2340億元人民幣，將分別在2022年和2023年下降至約1850億元人民幣和1800億元人民幣。在市場環境不佳的情況下，該公司可能會提供價格折扣，以支持其合同銷售，從而給其利潤率帶來壓力。

穆迪預計新城發展將保持良好的流動性。截至2021年6月，該公司的無限制現金為530億元人民幣。雖然部分現金必須保持在項目層面以支持其運營，但穆迪預計新城發展將擁有足夠的資源，包括不受限制的現金、運營現金流和近期配股的收益，以在2023年第二季度之前完全償還到期債務，同時無需通過外部融資獲得再融資。該公司的投資性房地產投資組合還將為其提供一定的靈活性，以便從境內銀行獲得擔保貸款等融資。

然而，考慮到該公司進入離岸債券市場的渠道有限，新城可能需要利用其內部資源償還至少部分2022年到期的13美元債券。這將降低新城的財務靈活性和可用于支持其運營的資金。

新城的Ba1公司家族評級反映了該公司穩健的銷售業績、支持其現金流穩定的不斷增長的經常性租金收入，以及良好的流動性。

新城發展通過其持有67.1%股份的大陸子公司新城控股運營，主要從事中國的住宅開發。新城發展由其與新城控股前董事長王振華于1996年創立。王振華是新城發展的最大股東，持有該公司70.3%的股份，自1993年以來一直參與中國(A1/穩定)的房地產開發業務。截至2021年6月，該公司的土地儲備遍布中國115個城市，總樓面面積(GFA)1.5億平方米。

關鍵詞： 穆迪持續的租金收入增長將為新城穩定現金流提供支撐