觀點(diǎn)網(wǎng)訊：近日觀點(diǎn)指數(shù)發(fā)布《年報(bào)復(fù)盤 | 保利置業(yè)表中乾坤》研究報(bào)告。在報(bào)告中。觀點(diǎn)指數(shù)分析保利置業(yè)的現(xiàn)金流與債務(wù)情況。指出截至報(bào)告期末，保利置業(yè)總負(fù)債1892億港元，同比上升13.7%。具體來看，1年內(nèi)到期帶息負(fù)債金額近250億元，占總體27%；1-2年內(nèi)到期帶息負(fù)債金額260億元，占比31%。

按期限結(jié)構(gòu)劃分，保利置業(yè)面臨著不小的短期債務(wù)壓力。不過持有貨幣資產(chǎn)366億港元，雖然有明顯下降，但是現(xiàn)金短債比接近1.6，公司流動(dòng)性處于相對(duì)安全的狀態(tài)。

由于個(gè)別企業(yè)的前車之鑒，如今更需要考慮企業(yè)受限資產(chǎn)的情況。從過往披露數(shù)據(jù)來看，保利置業(yè)受限制的資產(chǎn)比例較小，可靈活動(dòng)用的貨幣資金比例較多，貨幣資產(chǎn)對(duì)于債務(wù)償還具有較強(qiáng)保障。

為了進(jìn)一步觀察保利置業(yè)債務(wù)償還能力，觀點(diǎn)指數(shù)從公開渠道匯總保利置業(yè)債務(wù)信息以進(jìn)行判斷。據(jù)觀點(diǎn)指數(shù)不完全統(tǒng)計(jì)，保利置業(yè)企業(yè)信用債市場(chǎng)目前留存余額為37.31億元以及1筆5億美元債，即融資渠道大部分來源于銀行借款以及專項(xiàng)信托計(jì)劃等間接方式。

結(jié)合過往公開披露資料，保利置業(yè)短期借款主要為信用借款，用于支持項(xiàng)目建設(shè)的臨時(shí)資金缺口；長(zhǎng)期借款主要為擔(dān)保借款，用于開發(fā)貸款以及持有物業(yè)的經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款。

而保利置業(yè)是以地產(chǎn)開發(fā)和持有物業(yè)經(jīng)營(yíng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)，沒有過多跨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為。且借款以長(zhǎng)期借款為主，短期借款比例較低，融資期限結(jié)構(gòu)與其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相匹配，因此觀點(diǎn)指數(shù)認(rèn)為，企業(yè)"短貸長(zhǎng)用"的債務(wù)期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，而這點(diǎn)目前在行業(yè)中更顯難能可貴。

關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)期借款 短期借款 難能可貴