每經記者 宋戈 每經實習記者 馮典俊 每經編輯 廖丹

第三季度數據顯示，集合信托產品發行和成立數量雙雙下滑，共募集資環比降幅8.49%。自7月份開始，集合信托產品在發行和成立數量上已經連續三個月保持下降態勢。

對此，有研究員向記者分析，在監管收緊、行業轉型下，非標類信托產品發行量繼續受限，而標品信托得到投資者的認可還需時日，使得集合類信托產品市場發行遇冷。

值得注意的是，房地產領域的信托產品近期在數據上走弱，但9月份資產證券化業務和行業主動管理信托規模均有所增長。

集合信托發行與成立數量“三連降”

根據第三方機構普益標準發布的信托理財市場季報，第三季度共有58家信托公司發行了8727款集合信托產品，發行數量環比減少315款，降幅為3.48%。成立數量上，第三季度共成立7915款集合信托產品，成立數量環比減少133款，降幅為1.65%，共募集資4765.38億元，環比減少442.08億元，降幅為8.49%。

具體分析，集合信托產品發行與成立數量已連續三個月份呈下降態勢。

市場月報數據顯示，9月共有52家信托公司發行1608款集合信托產品，發行數量環比減少536款，降幅為25%。另外，當月共有51家信托公司成立了2115款集合信托產品，成立數量環比減少144款，降幅為6.37%，共募集資1195億元，環比減少189億元，降幅為13.65%。

歷史數據顯示，8月份共發行2144款集合信托產品，發行數量環比減少178款，降幅為7.67%；成立數量為2259款，環比減少249款，降幅為9.93%，共募集資1384.62億元，環比減少244.41億元，降幅為15%。

7月份共發行2322款集合信托產品，發行數量環比減少415款，降幅為15.16%；成立數量為2508款，環比減少409款，降幅為14.02%，共募集資1629.03億元，環比減少170.52億元，降幅為9.48%。

對此，用益信托研究員帥國讓對每經記者表示，集合信托產品“三連降”與非標信托發行受限、信托公司風險防范不無關系。首先，在“兩壓一降”的監管指引下，信托業監管依然保持高壓態勢，非標類信托產品發行量繼續受限。同時，標品信托雖然已經陸續進入理財市場，但要得到投資者的認可還有很長的路要走。

其次，近年信托理財市場上，產品底層資產質量下降、收益下滑、信托公司違約事件顯著增多，多數投資者對信托產品保持謹慎態度。目前信托業正面臨新一輪的洗牌，這使得信托公司在展業中更加注重風險的防范。

業內：股權投資類地產項目將成突破口

報告還顯示，投資于房地產領域的信托產品在9月份的發行數量從450款環比下降到357款。成立數量從403款環比減少至369款。

此外，記者從用益研究數據看到，9月份房地產領域的產品成立規模占比環比下滑44.82%。有分析師表示，近期不少大型房企面臨債務風險，房企融資整體風險評價有上升趨勢，信托公司在房地產業務展業上趨于謹慎。

帥國讓向記者表示，“三道紅線”監管新規、房地產信貸單獨集中度管理的執行新規，成為房地產融資政策的紅線，而信托作為房地產融資主要渠道，也受到監管的嚴格限制。

房地產領域信托產品持續走弱，那么哪些產品將出現新機會？帥國讓認為，接下來，股權投資類地產項目將會有所增加。“房地產股權投資信托由于既不占用信托公司非標債權額度，又能優化房企的財務指標，將成為房地產信托業務轉型發展的突破口。”

從發行數量上看，其他領域的產品也呈現下降態勢。本月發行產品資金運用領域環比數據顯示，投資于工商企業領域的產品115款，環比減少38款；投資于基礎設施領域的產品313款，環比減少137款；投資于證券市場領域的產品237款，環比減少58款；投資于金融領域的產品557款，環比減少222款。

在資金運用方式上，9月成立債權投資類產品272款，環比減少45款，占比環比回落1.17個百分點；物權投資類產品1159款，環比減少31款，占比上升2.12個百分點；證券投資類產品376款，環比增加21款，占比上升2.06個百分點；股權投資類產品221款，環比減少56款，占比回落1.81個百分點；組合運用類產品80款，環比減少34款，占比回落1.26個百分點。

值得注意的是，與房地產行業規模下降相對應的是，資產證券化業務和行業主動管理信托規模均有所增長。

中國信登登記數據顯示，9月份新增資產證券化業務規模1121.93億元，較上月增長4.5%；其中新增資產支持票據業務規模556.72億元，較上月增長48.82%，增長迅速。此外，9月行業新增主動管理類信托規模2447.3億元，占當月新增規模比重54.46%，占比較近12個月均值提升4.82個百分點。

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關鍵詞： 信托 集合 繼續 非標