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文/樂居財經魏薇

股價默默走高，然后驚艷所有人。建發國際（01908.HK）成了年內走出翻倍行情的唯二的內房股，另一個是綠城中國。

3月16日，建發國際創出年內新低10.3港元/股，直到7月4日，刷新年內新高22.8港元/股，漲幅已達121.4%。

(資料圖片僅供參考)

股價翻倍之后，建發國際決定配股融資。

對上市房企來說，配股融資不會產生新的債務和利息，又能增加企業權益，在募集資金的同時實現降杠桿，不失為一個獲取資金的優質來源。

7月12日，建發國際公告稱，擬透過代理中金公司及興證國際，以先舊后新的方式向不少于六名承配人發售3000萬股，占擴大股本約2.02%，每股作價17港元，較前一日收市價每股18.46港元折讓約7.91%。

配股完成后，控股股東建發房產的持股比例由62.03%攤薄至60.78%。公告表示，此次配售事項集資凈額約5億港元，擬將約80%將用作償還貸款，余下約20%用作一般營運營金。

折價配股在一定程度上拖累了股價表現。七連陰之后，7月13日，建發國際跳空低開，收盤跌4.12%，報17.7港元/股。

相似的配股一幕曾發生在一年前。

2021年6月3日，建發國際以先舊后新方式配售6500萬股，每股配售價14.5港元，新股占該公司經擴大后股本約5.23%，每股配售價與前一日收市價相同。此次透過配股集資9.43億港元，集資所得款項的約85.1%擬用作償還貸款，約12.8%將用于擴充土地儲備，約2.1%將用作一般營運資金。

從年報數據來看，建發國際“三道紅線”全綠，償債壓力不大。頻繁配股融資背后，是建發對規模的訴求。去年以來，建發國際橫掃土地市場，多處高價拿地。2022年2月，建發國際因在上海高溢價拿地，還被政府約談警示。

不僅是建發國際，實際上，自去年下半年以來，包括融創、旭輝、奧園在內的多家規模房企都進行了配股融資。

建發國際的“好爸爸”

2021年度業績報顯示，建發國際在期內實現全口徑銷售金額1647.4億元；累計實現權益銷售金額1300.9億元，同比大幅增長100.9%；權益銷售面積682.7萬平方米，同比業大幅增長超100%。截至期末，建發國際的銀行及手頭現金約460.5億元，較2020年同期增加了180億元，漲幅達64.5%。

好成績的取得，有建發國際的“好爸爸”建發房產的一份功勞，從資金到業務，建發房產都給予了建發國際莫大的支持。

2020年12月，建發國際與建發房產訂立可續期借款合同，獲得95億元永續債貸款金額，初始年利率低至4.65%，這也使得歸屬母公司股東權益同比增長144%，從而使得負債率驟降。2021年底，建發國際的永續債規模增加到了145億元。2019年，該數值還是0。

今年4月，建發國際向建發房產及廈門利源收購建發南京100%股權，交易對價為2048.71萬元，交易通過建發國際的兩家全資子公司益悅及廈門兆翊蓉來完成。此舉是為了將土地輸送給建發國際。

去年，是建發房產向建發國際輸送土地的高峰期。5月，建發國際向建發房產0元收購株洲悅發100%股權。為此，建發國際要負責償還一筆21.14億元的貸款，即建發房產墊付予株洲悅發的股東貸款，包括本金及利息。這樣一來，建房房產順利將旗下項目注入建發國際，也回籠了21.14億元的資金。

8月13日，建發國際全資子公司廈門兆澄垚擬與廈門國際信托以80%：20%的股權比例組成合資公司，以收購建發房產的全資子公司福建兆豐。9月9日，建發國際再次通過兩筆0元購，向建發房產收購了長沙兆祥90%的股權以及廈門兆鼎瓏100%的股權。

新配股潮來襲？

去年下半年以來，房企中掀起了一陣“配股潮”。

從配股集資方式來看，房企們大多采用“先舊后新”的方式，即“發行新股”和“配售舊股”混合，也就是說，公司大股東先把持有的股份借給上市公司并配售予獨立第三方投資者，然后上市公司發行新股夠再還給之前借給其股份的大股東。除了這種配售方式外，比較常見的還有發行新股、配售舊股。

2021年11月，包括奧園、融創、旭輝在內的3家房企進行配股。其中，奧園在11月8日進行了下半年以來的第三次配股，募資6億港元。此前在9月，奧園曾兩次配股，共計募資10億港元。融創完成了3.35億股份的配售，募資總額高達50.85億港元。旭輝以供股的方式按每股4港元的價格發行4.19股新股，募集約16.76億港元。

緊接著在12月7日，世茂以先舊后新方式配售1.45億股，每股8.14港元，較前一日的收市價折讓8.54%，集資凈額11.73億港元；龍光也在同日宣布配股融資，以每股6.80港港元配售1.72億股，募得資金11.7億港元，配股價較前一日的收市價折讓9.9%。

今年開年，融創率先打響了配股第一槍。

1月19日，融創完成4.52億股份的配售，共募資45.2億港元。此前，融創中國公告稱，擬以每股10港元配售4.52億股，這一數量相當于融創中國已發行股本的9.05%，占擴大后股本的8.3%，融創中國總股本將提升至54.49億股。募集資金將一半資金用于公司營運，另一半用于償還貸款。

值得注意的是，去年11月，融創的配股價為每股15.18港元，較公告日前的收盤價每股17.04港元折價10.9%。而今年1月份的再次配股，配售價已經跌至10港元/股，較公告日起前的收盤價11.8港元折價15.3%。

一周后，1月27日早間，時代中國公告稱，按配售價每股3.40港元，配售合共1.177億股現有股份，折讓約17.07%。

據公告，認購事項所得款項總額約4億港元，經扣除相關費用及開支后時代中國所得款項凈額估約3.936億港元。公司擬將有關所得款項凈額約50%用作償還債務，約50%用作一般企業用途。

此后近半年時間，是內房股的配股“空窗期”。

在地產股逐漸回暖之后，是否會迎來一波新配股潮？除了建發國際之外，下一個最有資本配股的是綠城中國。

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