記者吳抒穎深圳報道

萬科于2023年3月8日召開今年第一次臨時股東大會。

(資料圖)

這次股東大會的議案聚焦于審議萬科非公開發(fā)行A股股票方案的議案。有過跌宕卻毫無懸念，最終議案以超過98%的同意率通過。

這一結(jié)果似乎與萬科中小股東在各大股票資訊平臺上的交流結(jié)果存在背離。自從萬科拋出定增預(yù)案，反對聲一直伴隨其左右。

中小股東們討論的爭議焦點(diǎn)在于，萬科當(dāng)前股價處在低位，假若增發(fā)將可能攤薄原有股東利益，再者，對比目前同樣股票破凈也已拋出定增預(yù)案的保利發(fā)展（600048），后者承諾“定增價格不低于凈資產(chǎn)”，萬科中小股東們的憂慮也是情理之中。

顯然，萬科本次股東大會需要向股東闡明以及釋疑的地方，將重點(diǎn)落在于此。

在股東大會上，第一個問題也直接問及“破凈增發(fā)”。令人吃驚但卻不出乎意料，萬科管理層繼續(xù)沿用“萬科方法論”、“萬科邏輯學(xué)”回應(yīng)股東的關(guān)切。

萬科總裁祝九勝使出了一番種地論，他說，短期大家可能關(guān)注價格和攤薄，長期還是看能不能創(chuàng)造價值，“郁亮對我們的要求是當(dāng)好農(nóng)民種好地，我們拿到的股權(quán)性資金和利潤留存形成的凈資產(chǎn)，基本上就是種子，債權(quán)性資金相當(dāng)于化肥農(nóng)藥。”

“在這種前提下股東如果同意增發(fā)，投資人還同意給錢，那就不是一般的種子，是良種子、金種子，這種種子我們會倍加珍惜，跟化肥農(nóng)藥配合好，更努力把地種好，提高糧食產(chǎn)量和出產(chǎn)質(zhì)量。”

而談及關(guān)于債權(quán)融資以及股權(quán)融資的關(guān)系時，祝九勝又?jǐn)[出了一套新說辭：“從資債結(jié)構(gòu)的情況來看，債權(quán)類的資金比作水，股權(quán)類的資金比作茶，茶和水的比例一定要合適。債權(quán)性資金增加后，股權(quán)性資金顯得不是很足，我們希望能形成良好的資債結(jié)構(gòu)。”

長期觀察萬科的中小股東對萬科的這套“農(nóng)民論”應(yīng)不陌生。

但今天我們隨機(jī)問了幾位出席萬科股東大會的中小股東們，是否能夠理解祝九勝想要表達(dá)的意思時，他們的回答卻出奇一致：不是很明白。

讓我們試圖用大白話翻譯一下祝九勝的“農(nóng)民論”。

祝九勝的意思大抵是，股權(quán)融資所拿到的錢萬科會加倍珍惜用足用好，未來也能夠產(chǎn)生良好回報沉淀成凈資產(chǎn)，這對股東更是一種回報——潛臺詞或許是，你們不要只看現(xiàn)在損害了你們的利益，未來萬科分紅應(yīng)該會讓你們滿意。

配合祝九勝的這番言論，萬科在股東大會上還承諾了未來三年的股東回報規(guī)劃計劃分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤的30%。

萬科董事會秘書朱旭說，這次披露的未來三年的股東現(xiàn)金分紅規(guī)劃是底線要求，萬科會爭取把股息分紅像以往一樣維持在35%左右，即使極端情況下萬科也會守住分紅30%的底線。

客觀而言，萬科的分紅水平放之于A股之中，的確是佼佼者。但分紅大方和創(chuàng)造價值，并不能與低價增發(fā)混為一談，兩者是相輔相成的關(guān)系，共同的目的均是尊重股東，維護(hù)股東權(quán)益。

而回顧A股的增發(fā)過往，市值較高的上市企業(yè)之中意圖低價增發(fā)者無不招致爭議，雖然有通過打擦邊球的方式得以成行的案例，但也出現(xiàn)過企業(yè)低價增發(fā)引發(fā)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注，最終修改定增價格的情形。

由此可以想見，萬科最終如果以“破凈”的價格增發(fā)，在A股市場也難免會成為關(guān)注的案例。

祝九勝在股東大會上也不得不安撫投資者，A股增發(fā)拿到股東大會授權(quán)后，還要經(jīng)過監(jiān)管部門的許可，我們會以更慎重的態(tài)度在價格、時機(jī)上反復(fù)權(quán)衡，希望能讓股東滿意。

萬科股東想聽的一定不是“心理按摩”的話。他們想要知道萬科低價增發(fā)的理由，必須是擺事實(shí)講道理有觀點(diǎn)，能讓人信服的理由，而不是這類只能在萬科體系之中被拆解、被滲透的理論。

萬科這場股東大會，郁亮僅回答了一個關(guān)于租賃的問題——這是全場與議案最無關(guān)的內(nèi)容，但郁亮卻選擇了自己回答，有他的理由。

他借機(jī)談起了萬科租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展近況及未來空間，郁亮說，未來房地產(chǎn)要進(jìn)入新的發(fā)展階段，新的發(fā)展階段一定會有租購并舉，這也是區(qū)別于上一個發(fā)展階段很重要的特點(diǎn)。和建行合作成立的住房租賃投資基金，無論是對于萬科發(fā)展長租公寓，還是對租購并舉時代探索房地產(chǎn)發(fā)展新模式都是意義很大的。

郁亮想的或許已經(jīng)不局限于萬科的經(jīng)營管理了。他要做顛覆改變行業(yè)的事情。

但無論如何，作為公眾公司，管理層治理好公司、注重股東回報，同時加強(qiáng)溝通，本是應(yīng)有之義。公眾公司同樣要有被資本市場以及投資者們拿著放大鏡審視的覺悟。

由此看來，在對待股東之上，萬科本應(yīng)該也有能力做得更好。

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