貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)接續(xù)發(fā)力，“降息”靴子如期而至。

6月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的6月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）顯示，1年期、5年期LPR同步下調(diào)了10BP，分別降至3.55%和4.2%。

這是時(shí)隔10個(gè)月的首次下調(diào)，并再次刷新了LPR報(bào)價(jià)的最低紀(jì)錄。事實(shí)上，在上周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作利率（OMO）、常備借貸便利利率（SLF）與中期借貸便利(MLF)接連下調(diào)之后，市場(chǎng)便預(yù)計(jì)到了此次下調(diào)。

(相關(guān)資料圖)

不過(guò)略低于市場(chǎng)預(yù)期的是，與居民房貸相關(guān)的5年期以上LPR未能獲得更大降幅。

資料來(lái)源：全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心

百萬(wàn)房貸每月可少還58元

作為房貸報(bào)價(jià)的參考基準(zhǔn)，5年期以上LPR的調(diào)整直接影響到購(gòu)房者的房貸利率。目前，全國(guó)統(tǒng)一首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限為4.1%，本次5年期LPR下調(diào)10BP后，統(tǒng)一房貸利率下限有望突破4%的關(guān)口。

那么此次LPR下調(diào)能為購(gòu)房者減輕多大壓力呢？

計(jì)算發(fā)現(xiàn)，如果以100萬(wàn)房貸、還款期限30年、等額本息的計(jì)算方式，4.2%與4.3%的利率相比，月供減少58.54元，30年累計(jì)下來(lái)一共可以節(jié)省2.1萬(wàn)元。

“整體來(lái)看，此次調(diào)整對(duì)減少購(gòu)房者的成本較為有限，特別是對(duì)存量房貸而言。”一位分析師坦言，不過(guò)在他看來(lái)，降低利率可以起到釋放積極信號(hào)的作用，有助于市場(chǎng)信心的恢復(fù)。

海通證券宏觀團(tuán)隊(duì)此前的測(cè)算顯示，2022年以來(lái)新發(fā)放個(gè)人貸款有較為明顯的回落，2023年3月新發(fā)放個(gè)人房貸的加權(quán)平均利率比2021年底下行149BP。但存量房貸利率下降幅度仍然比較有限，同期只調(diào)整了35BP。根據(jù)其估算，部分存量按揭貸款利率仍在5%以上。

不過(guò)盡管新發(fā)放個(gè)人貸款利率屢創(chuàng)新低，但房地產(chǎn)市場(chǎng)供需兩端的表現(xiàn)仍較為低迷。中指研究院數(shù)據(jù)顯示，5月，房地產(chǎn)市場(chǎng)邊際繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，多數(shù)城市銷(xiāo)售面積環(huán)比延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，企業(yè)推盤(pán)量亦明顯下降。

因此也有分析認(rèn)為，不宜過(guò)度高估“降息”對(duì)消費(fèi)的刺激效應(yīng)。那么此次LPR下調(diào)對(duì)于提振新增購(gòu)房需求又有多大幫助呢？

新一輪逆周期調(diào)節(jié)或?qū)?dòng)

“我們對(duì)之前的學(xué)區(qū)和面積都不太理想，就一直在留意另外一個(gè)區(qū)的新房。今年利率降下來(lái)之后，就果斷賣(mài)了婚房買(mǎi)了套更大的。”家住無(wú)錫的王希（化名）這樣告訴。

據(jù)悉，在首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制發(fā)布后，王希所在的無(wú)錫市于2月8日成為江蘇省首個(gè)“3”字頭房貸的城市，首套房貸利率為3.8%，即按照LPR-50BP的利率執(zhí)行。

類(lèi)似的城市不在少數(shù)。5月15日央行發(fā)布的《2023年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，截至3月末，全國(guó)包含無(wú)錫在內(nèi)的83個(gè)城市下調(diào)了首套房貸利率下限，較全國(guó)下限低10-40個(gè)基點(diǎn)（全國(guó)下限為L(zhǎng)PR-20BP），另有12個(gè)城市取消了首套房貸利率下限。

有分析認(rèn)為，在“一城一策”背景下，無(wú)論是目前房貸利率為4%左右的城市，還是一些房貸利率為3.8%的城市，或都有跟進(jìn)做進(jìn)一步下調(diào)的可能。

不過(guò)分析同時(shí)認(rèn)為，盡管房貸利率的進(jìn)一步下調(diào)在一定程度上確實(shí)可以提振一些購(gòu)房需求，但從當(dāng)前的居民消費(fèi)習(xí)慣來(lái)看，整體影響或相對(duì)有限。

東方金誠(chéng)高級(jí)分析師馮琳表示，從宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，居民收入增速回升較慢，一季度居民人均可支配收入實(shí)際同比增速僅為3.8%，不及當(dāng)季GDP增長(zhǎng)水平。當(dāng)前居民消費(fèi)心理仍較為謹(jǐn)慎，這直接體現(xiàn)在1月份至5月份住戶(hù)存款大幅增加9.2萬(wàn)億元，同比多增1.4萬(wàn)億元等指標(biāo)上。

事實(shí)上，對(duì)于很大一部分還未“上車(chē)”的剛需群體而言，相比于利率，更令他們關(guān)心的則是本金和未來(lái)的還款能力。

上述分析師告訴，“目前大部分人出于對(duì)就業(yè)的擔(dān)心，以及未來(lái)的不確定性，不敢輕易消費(fèi)汽車(chē)和住房等大宗商品。”他同時(shí)坦言，在這種環(huán)境下，單靠降息，其實(shí)作用有限。

財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明也認(rèn)為，不宜過(guò)度高估“降息”對(duì)消費(fèi)和投資的刺激效應(yīng)。需求不足仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出問(wèn)題，而一次LPR下調(diào)對(duì)提振需求的作用是有限的。

伍超明進(jìn)一步指出，導(dǎo)致當(dāng)前需求不足的原因是復(fù)雜和綜合性的，如預(yù)期有待提振、信心有待提高等，需要采取進(jìn)一步的一攬子措施。

不少業(yè)內(nèi)人士也表示，盡管LPR調(diào)整對(duì)于購(gòu)房總成本來(lái)說(shuō)影響有限，更多是起到釋放積極信號(hào)的作用，但預(yù)示著“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”的措施將加快落地。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，新一輪逆周期調(diào)節(jié)或?qū)?dòng)，除了貨幣政策總量層面的加碼外，也可以期待后續(xù)寬財(cái)政、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、信貸投放、地產(chǎn)及消費(fèi)等方面穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)力空間。

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