繼6月13日及15日央行先后下調(diào)公開市場操作7天期逆回購利率、常備借貸便利利率及MLF利率10個基點后，6月20日，LPR迎來時隔10個月的首次下調(diào)：1年期LPR報3.55%，上次為3.65%；5年期以上品種報4.2%，上次為4.3%。

此次LPR調(diào)降對于貸款利率、股債市有哪些影響？《證券日報》記者火速連線多家公募基金進行深度解讀。

LPR調(diào)降后首套百萬房貸

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月供可減少近60元

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年6月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均下調(diào)10個基點。這是自去年8月份至今LPR迎來的首次調(diào)降。

5年期LPR是長期貸款的參考利率，這其中包括了居民購房的貸款利率，LPR調(diào)降對改善地產(chǎn)融資和居民購房意愿相關(guān)性很高。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，5年期以上LPR利率下調(diào)，降低首套、剛需購房貸款成本，提振樓市需求；同時，也有助于降低二套房月供利息支出。

據(jù)前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍計算：“如以商貸額度100萬元、貸款30年、等額本息還款方式計算，此次LPR下降10個基點，月供減少58.54元，累積30年月供減少2.1萬元。目前，全國統(tǒng)一首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限為4.1%，此次5年期LPR下調(diào)10BP后，統(tǒng)一房貸利率下限有望突破4%關(guān)口。”

“LPR的下調(diào)總體會影響貸款利率，達到加大逆周期調(diào)節(jié)、支持實體經(jīng)濟的效果。降息過后穩(wěn)增長的政策組合拳可能會加速出臺。經(jīng)濟修復的進程并未被打斷，我們?nèi)匀恍枰P(guān)注整體的政策力度以及穩(wěn)增長政策的落地情況。”方正富邦固收研究部研究員如是說。

具體到房地產(chǎn)市場，楊德龍表示，銷售端需要出臺更多推動房地產(chǎn)銷售回暖的政策。“當前市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，多數(shù)城市的成交量只有高峰成交量的零頭。讓房地產(chǎn)市場回歸市場化，有利于推動房地產(chǎn)銷售，推動剛需和改善性住房的需求。投機客投機的基礎(chǔ)是預期房價會快速上漲，有較強的賺錢效應，但是現(xiàn)在顯然不具備這樣的條件，所以盡快出臺一些針對房地產(chǎn)銷售端的松綁措施，應該是一個比較好的舉措。房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，其表現(xiàn)對于國民經(jīng)濟的影響較大。”

資產(chǎn)端收益率向下空間被打開

資金有更多空間和動力增加債券配置

近幾日，降息后債市出現(xiàn)止盈行情。創(chuàng)金合信基金固定收益部分析稱，債市這幾日的連續(xù)調(diào)整主要是因以下三點造成的：首先是在央行降息之后，市場預期后續(xù)有更為積極的財政政策和地產(chǎn)寬松政策出臺，如果總需求政策出臺，市場對經(jīng)濟的預期將有所轉(zhuǎn)好；其次是稅期疊加端午長假和臨近半年末，資金面有所收緊，帶動債市收益率上行；最后是降息后長端債市的收益率已經(jīng)接近去年的低位，而經(jīng)濟基本面總體好于去年，因此面臨一定的調(diào)整。

恒生前海基金債券基金經(jīng)理李維康對《證券日報》記者表示：“5年期LPR下調(diào)略低于預期，意味著穩(wěn)增長步伐依然保持穩(wěn)健基調(diào)，快速止盈帶來的利率反彈大概率結(jié)束。”

“從市場情緒角度來看，我們認為當前的債市不易出現(xiàn)類似去年四季度大幅波動的情況，相反經(jīng)過調(diào)整后，逐步具備了配置價值和吸引力。”創(chuàng)金合信基金固定收益部稱，當前由于宏觀背景較為明朗和溫和，市場對于后續(xù)經(jīng)濟基本面的預期也較為穩(wěn)定，這使得債市更容易形成合理的價格發(fā)現(xiàn)機制，避免出現(xiàn)過度波動；信用債方面，今年廣義資管在規(guī)模擴張中，對于信用債的配置相對比較謹慎，對于產(chǎn)品流動性管理的能力有所上升，因此，產(chǎn)品流動性問題所帶來的沖擊幅度將明顯小于去年四季度。

“后續(xù)無論是財政還是地產(chǎn)政策的出臺與否，貨幣政策仍會保持寬松，仍然有繼續(xù)降準降息的空間。而隨著存款利率下調(diào)和負債成本降低，資產(chǎn)端的收益率向下的空間被打開，資金有更多的空間和動力來增加債券配置。”創(chuàng)金合信基金固定收益部表示。

“我們預計債券市場依然處于債牛的頂部區(qū)間，參考過往降息后債券走勢，債券保持區(qū)間波動的可能性較高，無風險利率年內(nèi)低點或已出現(xiàn)，后續(xù)預計繼續(xù)新低的概率較低，債券投資建議以票息和套利為主。”李維康表示。

對于LPR下調(diào)對股市的影響，方正富邦基金對《證券日報》記者稱：“我們統(tǒng)計了在LPR利率下調(diào)后股市和債市的相關(guān)表現(xiàn)，可以看出LPR下調(diào)短期對股市的影響更多體現(xiàn)在信心層面，中長期仍然會回歸基本面交易的邏輯之上。”

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